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【资讯】评论拒绝中断直接融资是尊重市场的表现

发布时间:2020-10-17 01:20:48 阅读: 来源:酸奶机厂家

评论:拒绝中断直接融资 是尊重市场的表现

拒绝中断直接融资是尊重市场的表现  股市“跌跌不休”,部分投资者要求停发新股的诉求,但证监会回应表示,新股停发不能对市场环境有实质性改善,且停发新股属行政管制行为,是改革当尽量避免的措施。  当前证监会顶着停发新股的市场压力,自我约束决定股市供需之权力,凸显了管理层趋向对市场的尊重,理应得到投资者的正视和激励。毕竟,任何形式的市场化股改,都是多元利益博弈的结果,而改革就是立足市场的路径依赖并突破路径依赖,探寻各方都能接受的最大公约数。  自证监会主席郭树清履任以来,渐次还权市场的股改思路是清晰的。如4月28日公布的新股发行体制改革,尽管主推的五个层面改革不免存在漏洞,但改革已在逐渐摒弃过度的公权干预,体现对市场的包容和敬畏,即允许发行人自主选择发行时间窗口,对市盈率高于同行业25%的采取强化信息披露而非行政中止,允许5~10名散户参与网下询价等,都显示了尊重市场这一路线。又如《基金法(草案)》提出基金注册制化、新增理事会型和无限责任型基金等。  面对颓势的股市,无数次喋血股场的投资者要求停发新股的心情可以理解。不过,股市并非供需游戏,难以通过供给管制就能应对自如;何况,几乎每次股市低迷下,管理层都借控制发行节奏纾缓风险,但每次都成效甚微。  不仅如此,要求停发新股,既有违倡议市场改革的投资者一贯主张,又忽视和低估了目前股市所聚敛起的巨大市场自律能量。目前股市扩容节奏能得以慢下来,充分佐证了市场自净化机制对股市的规范效用,即目前深圳中小板发行节奏相对正常,而上海主板发行节奏下降,无疑是市场自己的选择。市场疲弱和投资者自我负责的投资抉择本身,就足以决定股市扩容节奏,自发培育出市场自律功能,促使股市资源优化重组,激发股市吐旧纳新的新陈代谢。停发新股只会阻碍市场新陈代谢,让失配的资源得不到修复,令优质上市资源错失良机。  事实上,股市开埠以来,每次行政权力的生硬干预背后,都有弱市下部分投资者要求强制保护的身影。停发新股实际上是在保护部分拥有话语权的投资者利益,沉默的大多数投资人充其量是这场博弈的炮灰,既无法在停发新股中伸张市场正义,赢得公平博弈的环境,输得心服口服,又使市场陷入自由悖逆:停发新股的自由限制了市场主体的合法融资自由,使股市成了缺乏投资价值的零和游戏,始终难以摆脱对行政权的依赖,借市场自律实现自治。  目前股市的弱势根源于经济增速放缓,停发新股无法扭转经济增速放缓之趋势,而管理层不愿选择停发新股手段,还源自经济增速超预期放缓,银行系统因信贷紧缩而信用创造极具不确定等下,停发新股预示间接和直接融资渠道同时受到遏制,增加稳增长难度。温家宝总理日前在四川调研表示,目前经济形势还未形成稳定回升态势,经济困难可能还会持续,可见选择此时停发新股无疑对稳投资和稳定增长不利。  何况,投资者成为利益净受损者,源自市场缺乏有效的风险管控工具,通畅的投资者保护渠道及与投资者风险承载能力相对称的交易品种。因此,当前应呼吁的是稳步推进市场化股改,完善交易品种,并提供有效的风险管控工具,同时尽快推出投资者集体诉讼、辩方举证及和解制度等,为投资者做实权利主张通道以提高市场自律能力。

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